Landen hebben historisch gezien hun toevlucht genomen tot goud in periodes van instabiliteit, en de huidige omgeving vormt daarop geen uitzondering.
Sinds het begin van 2026 is de goudprijs met meer dan 22% gestegen en heeft deze voor het eerst de $5.000 per troy ounce overschreden. Onvoorspelbaar Amerikaans beleid en een verzwakkende dollar zorgen ervoor dat investeerders massaal naar dit veilige activum vluchten. Maar dit is geen nieuw verhaal: investeerders hebben altijd hun toevlucht genomen tot goud tijdens periodes van onzekerheid en conflict.
Goud is sinds de vroegste beschavingen onlosmakelijk verbonden met conflict. Tegen de 19e eeuw was het verschenen in het mondiale economische systeem als een wapen, en oorlog was verweven met de aannames die de grote financiële revolutie van de late 17e eeuw ondersteunden.
De Bank of England werd in 1694 opgericht, waarbij de parlementaire statuten als enige expliciete doel van de Bank specificeerden: ‘het voeren van de Oorlog tegen Frankrijk.’ Toen Napoleon een eeuw later de Banque de France oprichtte, was zijn motivatie even duidelijk: de geloofwaardigheid van de bank hing af van het stellen van strikte limieten aan krediet aan de overheid, en de instelling was zo opgebouwd dat een strikte balans tussen overheids- en particuliere belangen werd gewaarborgd.
Voorbereiding op wereldwijd conflict
Central banks, en het monetaire beheer dat ze boden, kregen een nieuwe betekenis toen de concurrentie tussen grootmachten toenam. Voor de Eerste Wereldoorlog haastten landen zich om goudreserves op te bouwen die ze nodig achtten om effectief oorlog te voeren. Het vermogen om te lenen was cruciaal, en goud bood zekerheid. Reserves werden het middelpunt van aandacht en publiek debat.
De mobilisatie van goud voor militaire doeleinden had langetermijneffecten. Ten eerste werd goud minder zichtbaar tijdens en na de oorlog. Het werd niet langer in zakken gedragen; in plaats daarvan werd het door overheden vastgehouden. Ten tweede maakte het uit het zicht halen van goud confiscatie tijdens oorlogstijd makkelijker, zowel binnen landen als ertussen.
Derde, het beheer van de publieke schuld veranderde de regels voor het beheren van de goudstandaard. Overheden die terug wilden keren naar de goudstandaard moesten worstelen om hoge schulden af te betalen – overheden die dat deden of konden, grepen in plaats daarvan naar inflatie om binnenlandse schuldverplichtingen te verminderen en vaak uit te wissen. Ze zochten echter nog steeds naar geloofwaardigheid, in de hoop hun leenkosten te verlagen. In goudstandaardlanden werd schuldenbeheer zo het centrale thema van het monetaire beleid in de jaren 1920, met toenemende klachten over de hoge rentelasten die overheden betaalden aan houders van staatsobligaties.
Goud in de jaren 1930
Goud vormde het beleid steeds meer naarmate de veiligheid verslechterde, met vooral opvallende implicaties voor kleinere en kwetsbaardere landen. Tegen eind jaren 1930 onderhandelde Polen wanhopig over krediet, gekoppeld aan dringend nodig militair uitgaven, dat het alleen in Groot-Brittannië en Frankrijk kon vinden. De VS was niet langer een serieuze speler, noch financieel noch op veiligheidsgebied, maar ook Groot-Brittannië en Frankrijk waren overbelast.
Het vooroorlogse idee van de goudstandaard als geloofwaardig verbintenismechanisme kan worden toegepast op het oorlogse verhaal. Landen die aan goud vasthielden, kregen voor een tijd betere leenvoorwaarden. Maar toen droogde de internationale kapitaalmarkt op met de Grote Depressie, en leners werden geconfronteerd met crediteurenruns.
Economische historici hebben zich vaak afgevraagd waarom sommige landen zo lang op goud bleven tijdens de Grote Depressie. Het VK profiteerde enorm door de goudconverteerbaarheid op te schorten in september 1931, en de VS in april 1933. Opschorting zorgde voor prijsstabilisatie en ontsnapping uit de deflatiespiraal; een nieuwe capaciteit voor autonoom monetair beleid redde banken van runs en hielp ook consumentenbestedingen aan te wakkeren. Scandinavië volgde snel het voorbeeld van het VK.
Andere landen leken echter verrassend traag om de aantrekkingskracht van goud opgeven te zien. België, Frankrijk, Zwitserland en Polen bleven erbij. Maar kijk waar deze landen op de kaart liggen: ze waren buren van nazi-Duitsland. Ze dachten dat ze goud nodig hadden als onderdeel van hun verdediging, als corollary van het veiligheidsstelsel dat Frankrijk verbond met bondgenoten in Centraal- en Oost-Europa.
Naarmate de oorlog naderde, werd de rationaliteit steeds duidelijker en dringender. Een voormalig hoofd van Bank Polski, kolonel Adam Koc, legde uit: ‘Het doel van goud tijdens oorlog is de verdediging van de staat te dienen. Het speelt niet de rol die het tijdens vrede speelde, toen het de basis van de Poolse munt was.’
Beweging naar globalisering
Na 1945 werd een lange periode van wereldvrede en gestage bewegingen richting meer globalisering monetair opgebouwd rond de dollar: eerst in de vorm van het Bretton Woods-systeem, en vanaf de jaren 1970 rond een de facto dollarstandaard waarin de dominante rol van de munt opvallend constant bleef.
Goud werd steeds onzichtbaarder: vanaf 1968 werd de officiële goudmarkt, waarin goud nog steeds $35 per ounce waard was, ontkoppeld van de particuliere markt. In augustus 1971 sloot president Richard Nixon dat officiële goudvenster. Effectieve veiligheidsvoorziening betekende dat goud niet nodig was.
Naarmate de 21e eeuw vorderde, namen verdenkingen en vijandigheden toe, en schoten centrale banken goud op tijdens momenten van geopolitieke spanning: na 2011, en vervolgens veel dramatischer na 2020. De nieuwe opkomende economieën zagen een manier om zich van de dollar te bevrijden door goud te kopen. China, India, Kazachstan, Turkije en Rusland werden grote kopers. Maar ook Europeanen sloten zich aan bij die goudgolf.
In 2013 kondigde de Bundesbank een plan aan om de helft van de Duitse goudreserves tegen 2020 terug naar Frankfurt te halen, met als gevolg dat circa 300 ton goud uit New York en 374 ton uit Parijs werd verscheept. In 2015 kondigde China dramatisch aan dat het zijn goudreserves sinds 2009 met 60% had verhoogd, naar 1.658 ton. Rusland begon met grootschalige aankopen en haalde in 2018 bijna China in qua goudbezit, met de centrale bank die goud kocht van banken die de uitgebreide Russische goudproductie financierden.
Na de financiële crisis van 2008
De dramatische stijging van de goudprijs sinds de financiële crisis van 2008 weerspiegelt ten minste twee overwegingen. Goud leek aantrekkelijker in een omgeving met lage of negatieve rentetarieven, omdat de kosten van goud vasthouden en rente op reserves mislopen daalden. En ten tweede waren de veiligheidsberekeningen over de noodzaak van een strategische reserve analoog aan die van de 19e eeuw, net als de logica van landen die reageerden op het goudbeleid van andere landen.
Toen de Tsjechische Republiek in maart 1999 toetrad tot de NAVO, verkocht het onmiddellijk al zijn goudreserves. De koppeling was heel duidelijk: lidmaatschap van een veiligheidsalliantie was een veel goedkopere manier om dezelfde zekerheid te krijgen. Vanaf 2018 keerden de signalen om, en goud was weer geweldig.
In 2018 nam Narodowy Bank Polski een strategisch besluit om zijn goudreserves aanzienlijk uit te breiden, en in 2018-19 kocht het 125,7 ton goud, meer dan verdubbelend van de goudvoorraad naar 228,7 ton. Een paar jaar later, nadat de Russische aanval op Oekraïne de Poolse veiligheid direct bedreigde, legde president Adam Glapiński uit: ‘We hebben enorme goudreserves, we kopen ze voortdurend… Dit maakt Polen een geloofwaardiger land.’
Deze berichten gaven een onheilspellende sfeer aan een steeds angstwekkender moment: zoals eind jaren 1930, naarmate de veiligheidsdreiging toenam, leek Polen goud nodig te hebben. In een instabiele wereld werd goud opnieuw het beste vriendje van het land. In april 2021 verdriedubbelde Magyar Nemzeti Bank zijn goudbezit van 31,5 ton naar 95 ton. Vanaf 2022 begon de Tsjechische Nationale Bank goud te kopen en beloofde het zijn bezit te verdubbelen naar 100 ton tegen 2028.
Goud heeft een speciale plaats in dat imaginair, gecementeerd door de ervaring van het eerste tijdperk van globalisering en hoog imperialisme, dat ver reikt voorbij zijn nauwe monetaire rol. Elk land ontwikkelde zijn eigen specifieke verhaal.
Voor Groot-Brittannië was goud een droom, voor Amerika een verdeeldheid, en voor beide werd het in de loop van de 20e eeuw steeds onzichtbaarder. De verwoesting van de goudstandaard, vooral als gevolg van militair conflict, met de mogelijkheid van inbeslagname en confiscatie, leidde tot een dramatische omkering. Goud was een wapen geworden dat veranderde in een boei: ijdelheid der ijdelheden.
Als je dit systeem goed begrijpt en volgt kan je hier enorm van meeprofiteren.